天气 
2025-08-05
“卖不动了”，金饰消费下滑28% 金价高企抑制购买力。自4月下旬以来，黄金价格持续横盘震荡，但其年内涨幅已超过24%，成为表现最亮眼的资产之一。然而，金价上涨抑制了消费者对金饰的购买力，上半年中国金饰消费量同比骤降28%。面对这一情况，周大福、老凤祥等黄金珠宝品牌正通过产品创新、渠道优化和高附加值产品寻求突破。
截至目前，以人民币计价的上海金涨超24%。根据世界黄金协会发布的报告，上半年零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）总需求达518吨，同比增长5%，按金额计达到3718亿元的历史新高。不过，从类型来看，金价上涨导致投资和消费出现分化。上半年黄金零售投资需求升至239吨，同比增长26%，其中金条与金币销售创下自2013年以来最强二季度表现。但金饰消费需求总量降至194吨，同比下降28%。
走访北京天雅珠宝城时发现，由于金价过高，金饰消费者明显减少，一些店主因经营压力选择闭店。这在几家上市黄金销售品牌的业绩中也有体现。例如，周大福发布的数据显示，中国内地的零售值同比下滑3.3%，截至6月末，周大福珠宝店在中国内地共有5963间，相比3月末减少了311间。周六福的招股书显示，截至2024年末，位于中国的加盟店为4034家，相比2023年末减少了254家。老凤祥2024年加盟店净减少166家，直营店仅增10家。
金饰行业的整合将继续进行。世界黄金协会中国区研究部负责人贾舒畅提到，金饰消费疲软导致零售商销售网点规模缩减，上游实物黄金需求承压。短期内这将带来挑战，但从长期来看，淘汰业绩不佳的门店有利于市场健康发展，并推动行业从价格竞争转向注重情感价值与设计等方面。
尽管整体金饰消费下滑，老铺黄金仍保持较高业绩增速。预计上半年收入约为120亿至125亿元，同比增长约241%至255%；净利润约为22.3亿至22.8亿元，同比增长约279%至288%。这反映了金饰消费趋势的分化。为应对金价上涨带来的克重购买力下降问题，市场参与者推广克重更轻的产品，这些产品通常按件计价，创造更高利润，同时提供独特新颖的设计和更易承担的价格。老铺黄金的竞争力主要体现在高端大克重金饰的需求上。
随着消费市场的变化，黄金珠宝品牌也在加速转型。在产品设计方面，许多品牌加强创新，向国潮、古法方向靠拢。老凤祥表示，将密切关注消费者需求变化，深挖品牌文化内涵，精耕创新研发。周大福也采取类似举措，定价黄金产品保持积极势头，季内同比增长20.8%。在渠道运营建设方面，各品牌关闭了一些效益不达预期的店铺。老凤祥透露，未来将逐步增加商场门店数量并降低独立店铺占比。
展望下半年，世界黄金协会认为，金饰消费或继续面临消费者信心低迷和金价高企的压力。尽管如此，季节性改善及潜在的货币或财政政策支持有望提供一定支撑。
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