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2025-07-22
周一，国际金价上涨超过1.5%，重返3400美元/盎司上方，创下近五周新高。市场避险情绪有所回升，在8月1日最后期限前关税谈判不确定性中，美元和美债收益率走弱提振了黄金价格。分析人士认为，四大因素可能将决定黄金是否能突破3500美元并挑战今年上半年创下的历史高位。
本周首个交易日，美元指数震荡下行跌0.6%，再次失守98关口，基准10年期美债收益率进一步远离4.50%，触及一周低位。欧盟外交官表示，随着与华盛顿达成可接受的贸易协议前景逐渐黯淡，欧盟正在探索一套更广泛的针对美国的可能反制措施。商品经纪商High Ridge Futures金属交易主管梅杰指出，随着8月1日最后期限的临近，这给市场带来了一定程度的不确定性，对黄金形成支持。渣打银行全球研究部贵金属分析师库珀也表示，对美国债务增长和进一步关税更新的担忧可能会使黄金成为关注焦点，目前金价似乎得到了很好的支撑。
自4月以来，黄金一直徘徊在狭窄区间内。尽管金价继续受到通胀担忧和全球紧张局势的支撑，但最近的盘整表明，新势头可能需要新的催化剂。与此同时，外界也在关注美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的“战斗”，这可能会影响未来的利率走向。特朗普上周回应相关报道并重申不打算解雇鲍威尔，但保留了选择权，并批评美联储没有及时降息。梅杰表示，关于美国提前降息的讨论正在增加，围绕鲍威尔可能被替换和美联储重组的猜测加剧了市场的紧张情绪。根据芝加哥商品交易所FedWatch Tool的数据，交易员预计美联储9月份降息的可能性约为59%。
在4月25日突破3500美元后，国际金价随后多次冲击历史新高都宣告失败，贸易紧张局势、地缘政治因素降温和美联储降息前景不明朗等因素成为负面因素。机构Monetary Metals研究主管纳德尔施泰因认为，至少在7月，金价迎来新高的可能性有限。资管The Alloy Market首席执行官阿维萨诺观点类似，称短期内任何显著的价格上涨都需要新的重大经济逆风或全球不稳定加剧。相比之下，美国贵金属交易所（APMEX）营销总监埃利奥特则认为，参考上半年，黄金可能会出现令人惊讶的走势，在适当的催化剂作用下，有时会在一天内波动超过3%。他预计，贸易政策的发展是可能刺激金价的一个因素。
市场人士认为，以下四个驱动因素将在三季度甚至下半年影响黄金表现：全球央行购买热情、地缘政治事件、通货膨胀数据以及美元走势。过去几年中，央行一直是黄金的重要买家，他们的购买决策可以迅速影响市场。政治动荡通常会促使投资者转向贵金属作为避风港。通胀数据的任何急剧变化都可能预示着潜在的经济疲软，进而推动投资者增加黄金持有量。回顾历史，黄金往往与美元的走势呈现负相关性。目前影响美元走势的因素包括美联储降息前景、美国经济韧性、投资者对美国资产的信心及贸易战走向等。许多行业分析师建议通过美元指数走向来评估金价前景。
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