天气 
2025-07-31
美联储在最新利率决议中，连续第五次将基准利率维持在4.25%-4.50%区间，顶住了特朗普的降息压力。此次决议面临空前外部压力，内部也出现罕见分歧。理事鲍曼和沃勒投下反对票，主张立即降息25个基点，这是自1993年以来首次有两位理事同时对主席持不同意见。
会议声明稿变动不大，承认经济增长上半年有所放缓，但强调经济前景不确定性依然高企，删除了此前关于不确定性减弱的措辞。鲍威尔解释称这只是相较6月会议的边际调整，并不代表整体不确定性的上升。
新闻发布会上，鲍威尔表态偏向鹰派，未为9月降息做任何铺垫或指引。他强调数据依赖的决策路径，认为六周前的经济预测不能反映当前情况，实际上打击了今年两次降息的预期。特朗普在决议公布前再次施压，但鲍威尔的发言并未给市场带来9月降息的希望，市场对降息押注降温。利率期货走势显示，9月会议降息可能性从60%左右降至40%左右。
市场对本次会议感到失望，美股盘中转跌，美债收益率和美元大涨，黄金跳水。鲍威尔指出当前利率水平仅具略微限制性，就业市场强劲，通胀略高于2%，货币政策并未对经济造成过度压制。他表示未来两个月的就业和通胀数据将是决定9月是否降息的关键依据。
鲍威尔淡化了经济增长放缓的影响，强调劳动力市场依然非常稳健，失业率保持平稳。他认为经济增长本身并非美联储的核心使命，政策权衡的核心在于“通胀与最大就业”。在通胀问题上，鲍威尔表示关税对通胀的传导尚处于初期阶段，最终影响难以判断。尽管基线预测是一次性价格上涨，但美联储选择不加息，表明其立场已属克制。
鲍威尔特别强调失业率是最核心的指标，只要失业率稳定，就表明供需双方下降速度相匹配。他也提到劳动力市场存在下行风险，但这更像是为政策预留灵活空间的说辞。
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