天气 
2025-08-06
旧金山联储主席：降息的时机正逐渐临近，今年可能降息多于两次 就业市场走软成关键因素。戴利表示，如果通胀回升并蔓延或就业市场反弹，需要降息的次数可能少于两次。但她也警告说，更有可能的情况是需要降息超过两次。她提到，综合多个就业市场指标来看，就业市场相比去年确实在明显走软。
旧金山联储主席戴利周一表示，考虑到越来越多的迹象显示美国就业市场正在走软，并无关税驱动的通胀持续性迹象，降息的时机正逐渐临近。关于美联储上周决定将短期借贷利率维持在4.25%-4.50%区间，戴利表示愿意再等一个周期，但不可能永远等下去。这并不意味着9月一定会降息，但她倾向于认为从现在开始，每一次会议都可能是政策调整的实时会议。
美联储在6月会议上预测今年将降息两次，每次0.25个百分点。戴利表示这一预期目前仍然看起来是合适的重新校准幅度，是否在9月和12月实施并不重要，关键是是否实施。多种组合方式可以实现这两次降息。在9月的政策会议前，仍将公布多项重要的劳动力市场和通胀数据，她将保持开放的态度。
对于上周五的非农数据，戴利认为这并不意味着就业市场极度疲弱。在经济转型期，单纯的就业增量不如失业率等比率指标更具说明力。7月失业率仅上升0.1个百分点至4.2%，并未显著恶化。不过，综合多个就业市场指标来看，有证据表明就业市场相比去年确实在明显走软。如果就业市场进一步疲软，戴利认为这是一个令人不安的发展。她对7月的决定感到满意，但对是否继续反复做出相同决定感到越来越不舒服。
戴利还表示，目前没有迹象表明关税引发的价格上涨正在广泛渗透至通胀数据中。但如果美联储一味等待以确认通胀不会出现传导效应，这个过程可能需要6个月甚至1年，那时肯定已经太晚了。美联储目前正面临“政策权衡空间”，一方面要判断政策是否应维持对通胀的压制力，另一方面又要确保能实现可持续的充分就业。这就是为什么戴利认为7月不需要改变政策，但也认为当前的政策正越来越偏离应有方向。
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