
金价“重大隐患”是央行买的少了吗 需求放缓引警报!央行购金需求放缓,对金价的重要支撑构成考验,可能引发市场预期调整。8月8日,德意志银行发布的黄金需求分析报告显示,全球央行在第二季度的黄金需求显著下降,较第一季度减少了三分之一,达到2022年第二季度以来的最低水平。这一变化尤其值得关注,因为近年来央行需求一直是推动金价上涨的核心动力。
根据世界黄金协会的数据,全球央行黄金需求在第二季度出现下滑,比第一季度骤降三分之一,创下2022年第二季度以来的新低。德银认为,这一变化尤为关键,因为央行需求在近年来一直是推动金价上涨的重要力量。此外,数据显示,央行需求在全球黄金市场中的占比从2021年的10%上升至2024年的21%,成为推动金价上涨的关键因素,但也压缩了珠宝需求占比,使其降至1977年以来第三低水平。
德银报告中提出了一种解释,即储备管理者可能更多地以美元价值而非盎司重量来衡量黄金配置。从实际美元价值角度看,第二季度央行需求的降幅仅为23%,而非按盎司计算的33%。这暗示,在金价持续走高的背景下,央行可能正在调整其购金策略,更多关注配置的价值而非数量。如果这一逻辑成立,那么金价的持续强势本身可能成为限制央行进一步大举购金的因素。
德银承认,央行需求的放缓对其金价预测模型构成下行风险。该行此前假设2025年央行需求将保持在1000吨左右,2026年回落至约750吨。然而,2025年上半年实际需求仅为415吨,这意味着下半年需要达到585吨才能实现全年目标,压力不小。情景分析显示,如果央行需求持续当前节奏,2026年金价预测可能需要从目前的3700美元/盎司下调至3600美元左右。更极端的情况下,如果央行年需求降至500吨,金价预测可能跌至3300美元/盎司。
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