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2025-08-14
“坚定看空”，华尔街发布危险警告 美股回调风险加剧！美股市场在历史高位时，多家华尔街机构发出警告，称市场可能面临回调。瑞银在其最新报告中罕见地表示“坚定看空”，对美国经济、美元和美股同时提出警示。瑞银预测，美国GDP将从第二季度的2.0%年增长率急剧放缓至第四季度的0.9%，远低于经济学家的一致预期。该行还预计年底前利率将下降1%，是市场预期的两倍。
瑞银指出，美元通常以10年为周期波动，自2011年以来已上涨约40%，但涨幅通常在40%—70%之间。美国净投资头寸已达到GDP的-88%，进一步支持了其看空立场。对于美股，瑞银表达了估值与定位担忧，并设定MSCI全球指数年末目标为960点，2026年末为1000点，但警告近期存在明显下行风险。
Stifel分析师也表示，美国经济可能会陷入“温和滞胀”，预计标普500指数到2025年年底最多将下跌14%。他们认为，尽管美联储降息预期升温，但鉴于美股估值已经很高，降息最终不会对提振投资者兴趣产生太大作用。
德意志银行则表示，关税上调和移民政策收紧将对美国经济构成负面供给冲击，推高通胀并削弱经济增长。该行建议做空十年期美债，预计未来几个月核心CPI通胀可能因关税影响而同比上升约0.5个百分点。此外，移民政策收紧将进一步加剧劳动力市场的供给冲击，导致非农就业增长降至5万—10万人区间。
尽管美联储面临政治压力可能导致更“鸽派”的政策，但在当前宏观环境下，激进降息容易导致收益率曲线扭曲陡峭化和长端利率上升。基于这些分析，德意志银行将十年期美债空头头寸加入其宏观投资组合，目标收益率4.60%，止损位4.05%。
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