天气 
2025-08-21
本周沪深两市加速上攻，突破3700点后继续上涨。市场创下多个新纪录，如两市总市值首次突破100万亿大关，两融余额时隔十年再次回到2万亿以上。投资者信心逐步提升，日成交量均在2万亿以上，最高达到2.7万亿。新开股票账户数和新基金发行规模也显著增加，表明投资者交投意愿活跃，市场走势愈演愈烈。
这轮行情与十年前相比，发起原因类似但预计走势不同。此轮行情可能延续2-3年，呈现慢牛、长牛走势，而十年前的大牛市则是快牛。此次从一开始就控制场外配资，防止市场走向快牛、疯牛，力求走出慢牛、长牛，更利于投资者获得理想回报。当前GDP与国债收益率的剪刀差扩大，股票分红收益率超过国债，说明资本市场投资吸引力不断增加。宽流动性、低利率环境下，更多资金转向权益市场。本周权益市场大幅上涨，债券市场则快速回落，机构投资者逐步减少债券配置比例，增加权益配置比例。
根据美林时钟理论，在经济复苏期“股票为王，债券次之”。目前各路资金入场意愿强烈，一方面是从债市流出的资金进入股市寻找机会，另一方面是从楼市流出的资金进入股市配置权益类资产。居民存款向资本市场“搬家”的现象越来越明显。去年年底发布的2025年十大预言中提到，2025年居民储蓄将向资本市场大转移，这一预言已初步验证。外资流入也为资本市场带来更多增量资金。上半年外资流入国内市场高达101亿美元，未来外资流入速度可能会加快。
市场对美联储9月份降息的预期增强。美国非农就业数据低于预期，CPI数据下降，加上特朗普施压，美联储降息条件已具备。若美联储开启本年度首次降息，年底前可能还会再降1到2次，美元指数将继续回落，人民币等非美货币出现升值。美联储降息可能引发其他央行跟进，为中国央行进一步降息、降准打下基础，提振国内资本市场表现。
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