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2025-08-22

美联储会议纪要:降息未获广泛支持,政策制定者态度谨慎

北京时间周四凌晨,美联储公布了今年7月联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议纪要。纪要指出,由于新贸易关税带来的不确定性影响,通胀风险依然很高。尽管有呼吁降息的声音,多数政策制定者认为货币政策可以暂时保持不变,以获得更多关于关税对通胀影响的证据。

在上月的表决中,联邦公开市场委员会以9-2的投票结果决定维持基准利率不变。这是自1993年以来首次有多名美联储理事投下反对票。会议纪要显示,几乎所有与会者都认为,在本次会议上将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%至4.50%是合适的。官员们继续就关税对通胀的影响及其政策立场进行积极辩论,并普遍预计通胀将在短期内上升。一些政策制定者评论说,目前的联邦基金利率水平可能不会远高于中性水平——既不刺激也不限制经济活动。

虽然有降息提议,但会议纪要没有显示出其他美联储官员对行动的支持或对9月份降息的暗示。少数官员认为需要在完全了解关税影响之前放松政策。大多数美联储官员表示希望在未来几个月从即将公布的数据中获取更多信息来确定适当的利率设定。如果通胀持续上升且就业市场前景减弱,他们可能会面临艰难的权衡。

由于7月利率会议两天后发布的美国劳动力市场报告疲软,有人认为这份会议纪要显得有些过时。数据显示,美国7月非农就业新增远低于预期,失业率上升,劳动力参与率降至2022年底以来的最低水平。此前两个月的就业数据也出现了历史性下修,削弱了普遍认为就业市场仍然强劲的观点。这一事件激怒了美国总统特朗普,他随后解雇了劳工统计局局长。

衍生品市场上,投资者大幅提高了对9月降息的预期。联邦基金利率期货定价显示,下月美联储下调利率25个基点的概率约为85%。然而,美联储也有谨慎的理由,因为特朗普政府的激进关税有可能重新引发通货膨胀。7月份美国核心消费者价格指数升至3.1%的五个月高位,生产者价格指数环比上涨0.9%,核心PPI同比增幅达到3.7%,为今年3月以来最高水平。

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