天气 
2025-08-25
在160万亿天量储蓄的支撑下，摩根士丹利已将目光看向4700点，摩根大通预测牛市或将持续较长时间。随着与美国的贸易紧张关系暂时缓和，中国股市反弹至多年高点。一些机构指出，推动这轮牛市的是普通中国家庭，他们手握创纪录的储蓄，并似乎怀着一种害怕错过（FOMO）的心理。
自美国总统特朗普于4月2日推出“对等关税”后，沪深300指数自其4月7日的低点以来已上涨近22%，该指数上周五收于2022年7月以来的最高水平。汇丰银行数据显示，目前中国家庭总储蓄超过160万亿元人民币（22万亿美元），创历史新高，超过了美国股市总市值的三分之一。汇丰银行首席亚洲股票策略师Herald van der Linde表示，在中国经济面临逆风时曾手持大量现金的中国家庭，正开始将他们多余的存款投入运作。
中国的散户投资者驱动了中国股市的大部分活动，占每日交易量的90%。这与几个主要市场形成鲜明对比，后者的交易由机构参与者驱动。例如，散户投资者在纽约证券交易所的交易量中约占20%-25%。Van der Linde认为，正是中国这种对过剩储蓄的配置构成了在岸市场关键驱动力，这种情况很可能会持续相当长一段时间。高盛报告称，鉴于存款利率下降，到期的定期存款很可能正转向股市。今年5月，中国的一年期银行存款利率首次跌破1%。
汇丰银行数据显示，允许用户通过借款购买股票的融资融券账户的交易额从2025年5-6月左右约1.80万亿元人民币的低谷上升至8月份的2.03万亿元。中国新的共同基金发行量同比增长了132%。根据世界银行数据，中国的国民总储蓄占其GDP的43%以上。专家认为，这笔现金储备加上结构性偏低的股权拥有率意味着中国的散户投资者可以继续推动市场走高。Global X ETFs报告显示，股票仅占中国家庭资产的5%，相比之下，房地产占60%，存款占25%。中国家庭的股市配置低于美国和欧洲家庭，后两者分别占25%和12%。
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