天气 
2025-08-26
以史为鉴，若时隔9个月降息，美股有望开启新行情 历史数据优异。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔释放鸽派信号，提振了市场风险偏好。联邦基金利率期货定价显示，投资者预计美联储将在去年12月之后再次下调政策利率。长时间停顿后恢复降息可能对股市特别有利，刺激更大规模反弹，但这将取决于未来的政策路径。
卡森集团首席市场策略师德特里克发现，在过去11次美联储降息周期重启的案例中，标普500指数接下来一年内有10次上涨，平均涨幅达到12.9%。他认为这可能与投资者心理有关，因为美联储更温和的立场缓解了此前暂停降息的一些担忧。
近期就业市场数据有所波动，上周续请失业金人数增加至197.2万人，为2021年11月以来的最高水平，表明裁员风险可能加剧。这一背景有助于解释为什么投资者对鲍威尔周五的言论反应强烈，当时三大股指上涨超1%，美元指数应声跳水。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，交易员认为美联储9月份利率下调25个基点的可能性为85%。
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨表示，尽管鲍威尔暗示将降息，但这并不意味着去年降息50个基点的重演。劳动力市场的疲软并不意味着存在大量风险，美联储可以谨慎行事，逐步实现利率正常化。
本周美国将发布7月个人消费支出价格指数，这是美联储首选的通胀指标。对于美联储而言，在美国总统特朗普关税政策影响尚未完全体现的背景下，如何平衡物价和就业两大职责仍是一个挑战。机构Glenmede投资策略副总裁雷诺兹表示，市场现在关注的是美联储可能放松多少次以及以什么速度放松。目前，劳动力市场比通货膨胀更令人担忧。
人工智能板块是近期市场低迷的主要原因。科技行业未来12个月预期收益的市盈率达到30倍左右，为一年来的最高水平。麻省理工学院的研究发现，95%的企业在人工智能投资方面没有回报。如果美联储接下来下调政策利率，分析师预计股市的反弹广度有望进一步扩大。较低的利率会促使投资者寻求更高的回报。
嘉信理财发现，在上周科技股抛售期间，整体市场广度保持相对稳定，投资者正在寻找新的领军者，推动了工业、能源和金融等周期性板块。目前71%的标普500指数股票的交易价格高于50天均线，而68%的股票的交易价高于其200天均线。小盘股尤其可能受益，因为这些公司通常持有更多的浮动利率债务，使其对借贷成本的变化更加敏感。成长型股票在低利率环境下也往往表现优异，但明星科技股估值已经较高，如果收益跟不上步伐，可能会限制上行空间。
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