天气 
2025-11-12
特朗普任期内美元将再跌13.5% 下行趋势难改！美元近期虽有短暂反弹，但整体下行趋势明显。伦敦资产管理公司Eurizon的首席执行官、前摩根士丹利策略师Stephen Jen表示，随着海外经济增长加速和美国货币政策趋于宽松，美元吸引力正在减弱。
Jen以其提出的“美元微笑理论”闻名，他预测在特朗普总统任期剩余时间内，美元指数还将下跌约13.5%。这意味着在2025年已累计下跌约7%的基础上，美元或将迎来八年来最糟糕的一年。
Jen指出，特朗普政府不可预测的贸易政策以及市场对美联储进一步降息的预期共同压低了美元表现。ADP Research数据显示，美国10月下半月劳动力市场明显放缓，增强了市场对联储继续降息的预期，导致美元指数小幅下滑。
尽管美国政府停摆创下历史纪录并中断了官方经济数据发布，美元在10月仍录得年内第二佳月度表现。市场普遍预期国会将在未来几天解决停摆僵局。
根据Jen的“美元微笑理论”，美元通常在美国经济显著优于全球或陷入严重衰退时走强，而在增长处于中庸状态时走弱。他认为今年美元下跌主要是由于美国资本外流，而非欧洲或亚洲经济的拉动。随着美国实现软着陆和其他地区增长加速，这将进一步削弱美元。
去年Jen的看空预测被证明为时过早，当时美国经济表现强劲。但他认为如今形势已经发生变化。国际货币基金组织预计，美国GDP增速将从2024年的2.8%降至2025年的2%，而欧元区增速将由0.9%升至1.2%。
Jen还提到，特朗普政府若要兑现重振制造业的承诺，需要美元进一步走弱以降低生产成本。同时，全球对主要储备货币的信任下降，投资者转向黄金与比特币等替代资产，推动这些资产价格屡创新高。
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