天气 
2025-11-19
4000点附近多空分歧较大 市场或将迎来全面牛市！近期，上证指数突破4000点创下10年新高后，出现了一定的震荡调整。4000点是一个重要的指数关口，市场站上这一位置后分歧加大。部分投资者认为这可能是行情的终点，但我认为这是新一轮行情的起点。如果4000点之下属于牛市的上半场，科技板块表现突出，那么下半场可能会轮到更多板块。
今年很多投资者将科技股称为“小登股”，传统白马股称为“老登股”，而介于中间的新能源、军工、电力设备、有色金属等板块则称为“中登股”。我认为一轮牛市下来，大部分投资者应该都能赚到钱，而不是只有一部分人获利。各个板块都会有轮动上涨的机会，而不是只有一个方向独领风骚。这轮牛市上涨的规律可能是先集中投资“小登股”，再集中投资“中登股”，最后集中投资“老登股”。目前，“小登股”和“中登股”已经轮番上涨，“老登股”也已蠢蠢欲动。
最近我参加了民间股神林园的新书发布会，并与他进行了对话。我们一致认为，这轮牛市应该是大部分投资者都能赚到钱，而不是像今年只有少数人获利。这也是为什么大盘已经突破4000点，但很多人仍不认为这是一轮牛市。我们还认为传统白马股很快将迎来上涨机会，近期白酒、免税、医药等板块出现了较大幅度的反弹。
从资金面来看，在牛市的上半场，场外资金入场量较小，主要是场内资金在投资，这时资金会抱团投资题材性强、成长预期大的科技股。随着市场行情深化，居民存款开始向资本市场转移，增量资金进入市场。这些资金需要权衡是追高买入已经上涨的科技股，还是配置尚未启动的“老登股”，从而形成资金向不同板块扩散，推动全面牛市。因此，我认为今年股市属于结构性牛市，明年可能会转向全面牛市。
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