天气 
2025-12-12
黄金白银价格还能涨多久 供需紧张推升银价。12月10日，COMEX白银期货和沪银均创历史新高。COMEX白银期货价格最高突破62美元/盎司；当日收盘时，沪银期货主力合约报收于14373元/千克，涨幅达5.44%。
随着贵金属价格上涨，港股市场上相关个股多数走强。灵宝黄金涨9.36%，中国白银集团涨7.46%，珠峰黄金涨3.78%，赤峰黄金涨1.32%。
海通期货研究所总经理助理顾佳男表示，近期白银价格在黄金高位盘整的状态下大幅飙升，金银比已降至70附近，接近2023年的低点。但当前全球经济增长势头远不及2022—2023年，仅用经济增长这一因素无法完全解释金银比的下降。他认为，白银价格大幅上涨的主要原因是需求端的结构性变化。今年以来，白银需求端出现了两个重要变化：一是美国年初加征关税，并将白银列入关键矿物，导致许多贸易商从年初开始大幅从海外进口白银至美国。白银隐含租赁利率在10月一度飙升超过35%，尽管近期仍维持在6%左右，但已远超短期融资成本，这表明现货市场出借意愿极低，库存紧张。二是白银的投资属性被激活。全球白银ETF持仓在10月后大幅增长，机构及私人投资者通过ETF及海外投行渠道囤积现货，这也是近期消耗期货库存、推升现货价格的关键力量。
顾佳男还提到，白银现货的紧张也导致期现结构的变化。10月前后，伦敦现货白银较期货一度出现高升水，显示现货极端紧张。
光大期货有色金属研究总监展大鹏认为，近期白银价格大幅上涨是宏观环境、供需格局和市场情绪三重共振的结果。宏观方面，市场对美联储12月降息已基本定价，但在市场对美联储更换主席及其政策独立性日益担忧，对明年宽松预期有了更强的期待，该因素驱动黄金价格重新企稳走高，而白银作为黄金的“跟班”，金银比回归的预期推动银价强势反弹。供需方面，全球白银已连续5年处于供不应求的状态，2025年市场缺口预计达2950吨。另外，近期中国铜原料联合谈判小组要求成员企业将2026年度矿铜产能负荷降低10%以上，而白银是有色金属冶炼的重要副产品，这意味着未来白银供给也会受限。资金方面，黄金持续强势让市场看到其他贵金属价值重估的可能性，这意味着金银比回归的市场逻辑仍然存在，白银的弹性优势凸显，进而吸引了避险资金与趋势资金的共同配置。
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