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2025-12-22
LPR连续7个月保持不变。2025年12月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限LPR均与上月持平。
政策利率的稳定和银行业净息差的压力是导致12月LPR报价不变的主要原因。东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行7天期逆回购利率未变，意味着LPR报价的定价基础没有变化，这预示着当月LPR报价会保持不动。此外，12月以来主要中长端市场利率稳中有升，商业银行在货币市场的融资成本略有上升，在商业银行净息差处于历史最低点的情况下，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。
上一次LPR利率调整发生在5月，当时LPR报价跟随逆回购利率下调了10个基点后，利率工具持续企稳。宏观经济方面，年初以来出口表现强劲，支撑了经济增长韧性超出预期。下半年经济增长动能有所减弱，但实现全年“5.0%左右”的经济增长目标已无悬念，年底前逆周期调节加力的需求不大，货币政策保持较强定力。
从近期政策表述来看，12月中央经济工作会议强调“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，更注重政策效率和主动性；对宏观政策的表述为“加大逆周期和跨周期调节力度”，未来政策改革将更加基于长远经济周期变化。
中信证券首席经济学家明明指出，虽然金融和经济数据较弱，人民币汇率有韧性且海外降息周期延续，但当下商业银行息差压力仍大，未来降息工具可能基于明年一季度信贷修复情况被灵活运用，总体上货币政策宽松环境仍然没有变化。
招联首席研究员董希淼认为，如果2026年存款利率和政策利率进一步下降，LPR有望稳中有降，并更加注重发挥结构性货币政策工具的作用。2026年实施降准降息的空间仍然存在，但降准概率大于降息。
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