天气 
2025-12-25
近期，国泰基金、招商基金、汇丰晋信基金、长城基金等多家公募机构召开了2026年度策略会，多位基金经理就AI科技、消费、创新药等热门板块的后续投资机会进行了深入讨论。
展望2026年，业内人士表示市场值得乐观期待，上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向“盈利+估值”双重驱动。作为“十五五”开局之年，相关产业政策及宏观经济支持政策值得期待。明年上市公司整体业绩有望进一步改善，结构性亮点大概率增多，有利于提高市场风险偏好。当前A股自由流通市值与居民存款的比值仍然处于相对较低的水平，股票市场或迎来更多新增资金。当前市场估值结构较为健康，并未出现整体过热的情况。
从宏观层面来看，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，中国经济增长模式逐渐转向创新驱动，基建和高技术产业拉动经济增长。权益方面，市场目前开启了一轮估值修复与资产轮动逻辑驱动的行情。2026年消费有望缓慢抬升，出口有韧性，商品价格温和走高，进而带动名义GDP上行，企业业绩或持续修复，这将成为市场的基本面支撑。A股行情或逐渐过渡至公司业绩支撑的“缓而慢”的格局。
国泰基金宏观策略分析师杨轶婷表示，基本面正在经历结构性转型。一方面产能出清，地产链和消费仍然承压；另一方面中游制造业生产韧性超出预期，科技产业取得积极进展，新兴行业出现结构性亮点。国内流动性短期略显震荡，但中期财政货币稳增长政策仍有望带来流动性宽裕，政策持续鼓励长期资金入市。
在汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超看来，2026年的企业整体业绩大概率上行。此前，供给端的较大增速使得需求的增加没有跟上供给的节奏，因此不少中游制造业面临产品价格的持续下跌。到了2026年，这一轮的产能供给周期已经到了尾声，供给压力已经释放得比较充分。因此，供需压力有望反转，可以期待企业端的业绩弹性。他认为2026年的资本市场在企业业绩好转的预期下较为乐观，甚至市场可能由估值驱动转为盈利驱动。
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