天气 
2025-12-31
2025年A股市场迎来年终“收官”。在4月上旬经历快速下跌后，市场迎来一波长达半年多的单边震荡向上行情，沪指于10月28日一度站上4000点整数关。全年题材炒作呈现出政策驱动、事件催化和产业落地三重逻辑交织的特点，节奏快、热点密集且高度集中于“新质生产力”相关方向。
从DeepSeek到Gemini 3，国内外多重因素引爆AI硬件热潮。2025年1月，DeepSeek-R1模型发布，其训练核心成本仅约29.4万美元，颠覆了业界普遍认为顶级模型需要“数千万美元”的观念。下半年，DeepSeek-V3.1正式发布，使用针对即将发布的下一代国产芯片设计的参数精度，推动国产算力与大模型融合提速。寒武纪自8月28日股价首次超越贵州茅台，而摩尔线程、沐曦股份等公司上市首日表现亮眼，其中沐曦股份成为A股史上最赚钱新股。统计算力芯片概念全年表现，天普股份年内最高涨幅超1300%居首，东芯股份、芯原股份年内最高涨幅均超300%。
2025年9月，英伟达与OpenAI宣布价值1000亿美元的合作，GPT-5及下一代多模态模型训练需数万颗H100 GPU。中际旭创、新易盛、天孚通信三大光模块巨头在内的算力硬件股从今年4月后全面爆发，新易盛从4月7日最低点起股价实现翻10倍。统计CPO概念全年表现，仕佳光子年内最大涨幅超570%，新易盛、中际旭创、源杰科技年内最大涨幅均超400%。
云端AI算力狂飙突进，存储芯片超级周期开启。SK海力士、美光、三星将主要资源投入到HBM与DDR5中，导致传统存储产品供应缺口急剧扩大，价格显著上涨。据第三方调研机构数据，DRAM与NAND Flash现货价格9月至今均已累计上涨超过300%。国内存储芯片概念在8月份起加速向上，香农芯创年内最大涨幅超600%，德明利、江波龙、诚邦股份、西测测试年内最大涨幅均超200%。
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