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2026-01-07
央行于1月7日公布的最新官方储备资产数据显示，截至2025年12月，央行持有黄金7415万盎司，较上月增加3万盎司。自2024年11月以来，央行已连续14个月增持黄金。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这主要源于全球政治、经济形势的变化，国际金价在未来一段时间内可能易涨难跌。这意味着从控制成本角度暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。
世界黄金协会最新发布的报告显示，黄金在2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，预计2026年黄金价格有望再上涨15%至30%。投资需求，尤其是通过黄金ETF的配置，将在未来继续扮演关键驱动力，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响。黄金价格持续飙升，从2023年的1826美元/盎司涨至目前的4460美元/盎司附近，最高甚至达到4549.52美元/盎司。去年现货黄金涨幅超过60%，创下近46年来最大单年涨幅。进入2026年，黄金价格继续上涨，至今已上涨3.2%。
国金证券研报指出，尽管2025年内央行购金节奏放缓，但投机资金涌入推动金价走高，短期回调主要受情绪和技术性因素驱动。全球滞胀、秩序混沌、美国赤字货币化的核心支撑逻辑未变。展望2026年，黄金牛市基础依然稳固，上涨趋势未改，且有望外溢至相关有色金属及战略金属领域。当市场对“AI未知”这一定价逻辑尚未改变时，缺乏秩序仍是黄金的有利环境。白银作为既有“类黄金”属性又与AI电力叙事相关的资产，具备阶段性更高的弹性。但一旦AI叙事变得清晰，黄金的高光时刻或将落幕。
安粮期货分析师杨璐认为，2025年黄金市场在多重结构性因素共振下走出历史性上涨行情，全年国际金价屡创历史新高，累计涨幅超过60%。这一轮行情超越了传统的“通胀-利率”短期交易框架，其本质是全球宏观格局演变在资产价格上的映射。尽管美联储如期开启降息周期，但通胀中枢抬升使得实际利率并未大幅下行，然而金价依然创出历史新高。这一背离现象揭示了市场深层逻辑的变迁：黄金正在从一种“抗通胀工具”回归其“超主权货币”的本质。过去十年主导金价的“实际利率负相关”逻辑在2025年被显著弱化，取而代之的是“主权信用风险溢价”与“全球货币体系碎片化”的双重驱动。
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