天气 
2026-01-27
日本7万亿美元国债市场经历惊魂一周 新时代来临。日本国债市场近期经历了剧烈波动，震惊了全球金融市场。品浩基金经理Pramol Dhawan指出，收益率在一天内飙升25个基点，这种变化在过去需要数周甚至数月才能完成。长期以来，日本国债市场一直非常平稳，利率极低，使东京成为全球投资者眼中的廉价资金来源和避风港。
然而，最近的暴跌及日元大幅波动表明这种稳定时期已经结束。通胀重新抬头，加上首相高市早苗推动的财政刺激计划，导致政府债务进一步增加。这使得投资者将收益率推至前所未有的水平，最长期限的日债收益率超过了4%。这也对美国、英国和德国等国家的利率造成了上行压力。
日本将于2月8日提前举行大选，高市早苗及其竞争对手均承诺宽松预算政策，交易员们准备迎接更无序的市场波动。长远来看，全球市场担心的是，如果日本国债收益率保持在较高水平，国内投资者可能会将更多资金汇回国内。目前，日本约有5万亿美元的资金投在海外。
三菱日联资产管理执行首席基金经理小口正之表示，这是一个新时代，他认为日本的收益率还未到位，未来可能还会发生更大的冲击。T. Rowe Price的Arif Husain将不断攀升的日本利率比作金融界的圣安德烈亚斯断层线，每一次震动都会引发人们对何时会发生大地震的猜测。自日本央行于2024年3月结束负利率实验以来，日本国债市场的下跌变得越来越剧烈和频繁。
上周二，高市早苗宣布提前举行大选，以巩固其权力并确保其高支出和减税议程获得支持，引发超长期债券暴跌，各期限国债整体缩水410亿美元。40年期收益率创历史新高，30年期上涨超过0.25个百分点。这一事件还波及全球，重挫美国国债，并成为达沃斯论坛讨论的焦点。当天夜间，美国财政部长致电日本财务大臣，告知她美国市场也受到影响。高盛集团分析显示，每10个基点的“特有日本国债冲击”会给美国及其他地区的收益率带来约2-3个基点的上行压力。
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