天气 
2026-01-30
创始人称紫金矿业市值完全低估 分拆板块倒挂引关注！紫金矿业创始人陈景河在2026年1月29日“企业家之夜”活动上公开表示公司市值被严重低估，引起市场广泛关注。他认为，分拆上市的黄金板块市值已超过集团总市值的40%，但仅占集团20%的利润和50%的黄金储量。加上金属价格大涨和产能扩张，公司的增长潜力未充分体现。
陈景河提到，2025年9月紫金矿业将海外黄金板块（占集团黄金储量50%、利润20%）分拆在香港上市，目前该板块市值已达5800亿元人民币。而集团整体市值仅约1.4万亿元（A股1.15万亿+H股2487亿），分拆板块估值占比过高，反映出母公司资源价值被低估。
近期黄金价格突破5500美元/盎司，铜价也创历史新高。2025年公司矿产金产量达90吨，同比增长23%；铜产量达109万吨，同比增长5%。西藏巨龙铜矿二期投产后还将新增20万吨铜产能。锂价回升也推动了盐湖提锂业务的发展，碳酸锂产量暴增380%，形成了“金+铜+锂”多金属驱动的局面。
紫金矿业在全球12个国家拥有矿山布局，已超越西方同业。核心矿区的成本低于行业平均水平35%，技术团队具备从贫矿中提取黄金的核心竞争力。尽管如此，南向资金连续四天净卖出紫金港股，累计金额达31.5亿港元，1月29日A股主力资金净流出近33亿元。但同期部分公募基金顶格配置（持仓占净值比8%-9%），显示出机构对资源股周期属性存在分歧。
陈景河退休后仍担任终身荣誉董事长，其“矿业硬汉”的形象（演讲落泪画面）增强了市场信心。然而，接班团队能否继续维持并购能力还有待观察。
陈景河的“市值低估论”基于分拆板块市值倒挂、多金属价格牛市及产能扩张。但市场分歧主要集中在大宗商品周期性、地缘风险及管理迭代等方面。短期内需关注加拿大金矿收购进展及美联储政策，长期增长则取决于资源控制力向盈利的转化效率。
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