天气 
2026-02-09
尽管上周五（2月6日）美股迎来了久违的大涨，但1月以来，华尔街可以用“惨”来形容——贵金属、比特币、美股几乎都在跌，亚洲市场也出现明显回撤。
在圈内人看来，这桩“华尔街惨案”都源于一名“完美男士”。究竟他的政策主张是否有市场想的那么惊悚？还有没有其他原因导致华尔街抛售？未来的市场格局又将何去何从？
鹰派主席？
美国总统特朗普在1月末选定了美联储主席人选，这个全球金融界最重要的角色——凯文·沃什（Kevin Warsh）。
沃什的背景也“Buff叠满”——毕业于哈佛法学院的他，既懂市场（早年在摩根士丹利做并购和资本市场），又进过央行（2006–2011年是前美联储理事），还深度参与过危机决策的人（雷曼后系统性风险应对AIG、流动性工具设计）。沃什的岳父还是雅诗兰黛家族继承人，他也是特朗普几十年的好友。
但问题就在于，市场本以为特朗普会选一个支持大幅降息的大鸽派，但沃什显然过于“体面”。
早年他反对美联储的第二轮量化宽松计划（QE2），并在该计划宣布后辞去了美联储职务。此后，他一直频繁批评美联储的资产负债表，指出其规模仍然远大于2008年金融危机前的水平，并在过去一年中持续呼吁缩减资产负债表规模。
这一提名带动美元指数大幅反弹，黄金、白银则出现了史诗级暴跌。因为黄金、比特币、白银本质上是对冲美元、对冲通胀的避险工具。
不过，更多业内人士认为，大家可能对“鹰派”有所误读。事实上，沃什并不认为通胀是一个难以解决的问题。他此前提到，美国经济“可能正处于由AI驱动的生产力繁荣的初期”。因此，“我们可能正处于物价结构性下降的早期阶段。AI将使几乎所有东西的成本降低。”
沃什认为“AI将成为一股重要的通缩力量”，因此他主张美联储不应仅因为GDP强劲增长而维持高利率。相反，他表示，联邦公开市场委员会（FOMC）应该效仿前主席格林斯潘在20世纪90年代采取的做法，当时强劲的GDP增长是由强劲的生产力增长推动的，而这种生产力增长具有结构性通缩的作用。沃什对通胀形势的担忧程度较低，这可能使他在FOMC当前的政策辩论中站在鸽派阵营。
因此，圈内从业普遍认为，鲜少露面的沃什未来若公开亮相表明自己的观点，市场的紧张情绪或将得到安抚。
值得乐观的是，沃什绝对是宏观和交易全面精通的最佳人选，而且他大概率比美联储更懂市场。
不仅学术理论积淀深厚，沃什和全球顶级的宏观投资大师、索罗斯最重要的合伙人德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）是“长期思想同盟”。2011年，在离任美联储后不久，沃什加入了由德鲁肯米勒创立的家族办公室，担任合伙人，协助德鲁肯米勒管理约100亿美元的巨额财富。
在米勒家族办公室，沃什的一项核心工作就是解读FOMC的会议纪要、官员讲话以及监管动向。例如，当美联储官员使用模糊的“前瞻指引”时，沃什能够基于其经验，向德鲁肯米勒剖析这些辞令背后的真实政策意图和潜在妥协。
一个经典的例子就是在2021年时，当通胀初露端倪时，美联储坚持“通胀暂时性”论调，而沃什与德鲁肯米勒则持不同意见。沃什提出“通胀是一种选择”的著名论断。他认为，美联储在经济复苏、财政赤字爆炸的情况下继续购买国债，是在主动选择制造通胀。他严厉批评美联储将通胀归咎于供应链瓶颈，指出这是推卸责任。
基于这一判断，米勒家族办公室进行了著名的做空美债交易（押注收益率上升）。沃什为这一交易提供了坚实的理论基础——即美联储不仅落后于曲线，而且在政治压力下不得不落后。沃什在德鲁肯米勒家族办公室，面对重大宏观转折时的一系列准确预判，极大地提升了他在保守派经济圈中的声望。
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