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2026-02-12
BCA Research的分析师警告称，日元套利交易是一颗定时炸弹，这种流行的对冲基金策略极易遭受大规模平仓。日元套利交易通常指借入低收益的日元来购买高收益资产，受益于海外投资带来的更高“套利收益”。然而，若高风险资产暴跌或日元升值，该交易将面临崩盘风险。
由Arthur Budaghyan带领的BCA团队认为，当前日元套利交易面临着与2008年、2015年和2020年类似的崩盘风险。在那些时期，全球风险情绪恶化引发突然的去杠杆浪潮，投资者争相买入日元。他们在报告中写道，下一轮套利交易平仓潮可能由“套利资产”价格下跌和/或日元反弹共同触发，两者将形成相互强化效应，最终导致日元套利交易出现重大逆转。
这些分析师建议中长线投资者做多日元兑美元。随着日元从历史低位反弹，交易员们正密切关注日本央行今年晚些时候可能加息的动向。自年初以来，日元兑美元汇率已上涨逾1%，逐渐远离可能触发日本央行干预的区域。目前该汇率位于154.5左右，上个月曾接近160。
BCA的分析师表示，很难对日元套利交易的规模进行精准估算，但各种指标表明近年来该交易激增，涉及金额相当可观。他们指出，由于日元套利交易的泛滥，当日元开始升值时，升值幅度将会相当显著。
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