天气 
2026-04-03
新茶饮2025：雪王“换挡”，霸王“失速” 外卖大战后的行业变局。过去一年，新茶饮市场并不平静。持续数月的“外卖大战”变成了一场平台、品牌和消费者之间的博弈。0元购、1分钱奶茶看似是用户“薅羊毛”，但实际上加盟商在承受亏损，品牌方也在平台算法的压力下做着杀鸡取卵的生意。这场价格战揭示了六大上市茶饮品牌——蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、奈雪的茶、茶百道、霸王茶姬各自的真实状况。
从年度业绩来看，六家公司之间的差距越来越明显。蜜雪冰城营收继续保持领先；古茗利润仅次于蜜雪冰城；奈雪的茶仍在艰难转型中，不断关店止损；霸王茶姬开始面临增长放缓的困境。当补贴退潮、消费回归理性，新茶饮行业靠疯狂开店来讲增长故事的时代已经接近尾声。现在的竞争重点不再是谁开店更快，而是在市场饱和的情况下，谁能通过提升运营效率和精细化管理活得更长久。
蜜雪冰城的表现值得细看。335.6亿元的营收背后，增长的主要亮点并非来自主品牌，而是子品牌幸运咖的“闪电式”扩张。2025年，幸运咖从年初约4600家门店至11月突破万家，这种扩张速度在整个新茶饮行业都极为罕见。但与此同时，新任CEO张渊在电话会上坦言，2025年四季度，门店营业额增长较年中和三季度进一步放缓。这种放缓不能完全归因于外卖补贴退潮，更深层的问题可能在于蜜雪的产品创新能力没有跟上市场变化。2025年，蜜雪集团的研发支出为1.01亿元，同比下降3.4%。主品牌产品端仍以4-10元的经典大单品为主，新品迭代速度与爆款打造能力并无明显突破。对于一个依赖标准化、长保质期产品体系的商业模式来说，这套体系在夏季卖冰饮时效率极高，但到了冬季，当消费者更倾向于现煮、新鲜的热饮时，产品力的短板就显现出来了。
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