天气 
2026-04-04
A股牛市终结，市场步入调整周期 历史复盘寻找未来方向。A股这轮牛市是否已经结束，这是许多投资者在面对近期市场震荡时的担忧。近期中东地缘冲突局势持续，油价上涨推动全球通胀预期上升，导致市场整体风险偏好下降，全球股市承压，A股也出现了起伏波动。
回顾历史上的几轮牛市，可以发现即使是在牛市中，市场也会出现回撤。例如，2005年6月至2007年10月的牛市期间，上证指数的最大回撤为-16.59%，最大涨幅达到501.01%；2013年6月至2015年6月的牛市期间，最大回撤为-11.72%，最大涨幅为163.15%；而2019年1月至2021年12月的牛市期间，最大回撤为-18.67%，最大涨幅为49.37%。
尽管当前地缘冲突仍在继续，世界整体不确定性依然存在，但未来并不需要过于悲观。从估值角度来看，沪深300市盈率TTM为13.79倍，上证指数市盈率TTM为16.34倍，远低于同期美股纳斯达克指数和标普500指数。保险、理财、信托等中长期资金入市仍有较大空间，“长钱长投”机制建设也在持续推进。此外，资产荒和赚钱效应累积驱动的居民资金流入条件逐渐成熟。
政策方面，扩内需、科技自立自强等符合中长期经济发展逻辑的结构性支持政策有望持续落地，相关产业也有望在政策利好驱动下持续发展。
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