天气 
2026-05-23
5月1日至5月21日，现货白银上涨超过2.2%，而现货黄金下跌超过2.8%。这一时期，现货金银走势呈现分化。
中国银河证券首席策略分析师杨超认为，这种分化是由于黄金和白银的市场逻辑不同所致。黄金的核心支撑在于其货币属性和避险属性，叠加央行持续购金行为，形成了坚实的底部支撑，走势较为抗跌、震荡。白银则更多受到工业需求的影响，5月市场关注点转向了全球制造业景气度和新能源工业需求预期。阶段性全球工业需求预期走弱，直接冲击了白银的核心工业需求，拖累了白银走势。同时，白银市场的投机资金扎堆，短期资金快速进出，导致了白银价格的大涨大跌，而黄金则表现相对稳定。
从宏观配置视角看，东北证券宏观首席分析师廖博表示，美伊冲突逐渐显现出“灰犀牛”特征，大类资产轮动核心取决于原油价格波动。5月全球大类资产配置的主线在于流动性逐步宽松，但风险偏好仍处于摇摆状态。当前更适合采用均衡型策略。
国投期货研究院高级分析师刘冬博对黄金短期走势持谨慎态度，指出美伊谈判悬而未决，双方仍在争取筹码，霍尔木兹海峡通航成为大宗商品走向的核心因素，市场情绪随战争信息摇摆，金价暂缺明确方向。国际金价在峰值后的回调形态尚未逆转，调整可能延续，建议等待更好的布局机会。
对于白银，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英建议逢低买进、分批建仓，因为白银价格受到AI算力和新能源产业的拉动。
金银剧烈波动的同时，3月19日至5月21日，铝、镍、铜、锌、铅等工业金属一度迎来明显上涨，累计涨幅在9%至17%之间。顾冯达解释说，本轮工业金属的上涨逻辑在于宏观利多因素与基本面支撑形成的共振，由供给端、成本端和情绪端三个维度共同推动的结果，引发资金在相关品种上形成短暂的抱团效应，从而驱动价格强势上行。
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