天气 
2026-05-27
美国股市是否与经济脱节 民众情绪低落股市却高涨！美国民众的情绪目前非常低落，但股市表现却截然不同。通常情况下，股价上涨往往伴随着消费者信心的提升，反之亦然，但当前情况显然例外。
密歇根大学5月22日发布的报告显示，美国消费者的信心指数降至70多年调查历史中的最低水平。年初时该指数已经处于低位，随后因伊朗战争导致汽油价格飙升而进一步下跌。此次公布的消费者信心指数甚至比2022年6月的低点还要低10%。密歇根大学社会研究所消费者调查中心主任徐荟安表示，物价高企、劳动力市场疲软以及战争等因素共同导致了这一结果。
然而，股市的表现却与低迷的消费者信心形成鲜明对比。同样在22日，标普500指数连续第八周上涨，道琼斯工业平均指数也创下收盘历史新高。不仅股价高，估值也显得异常高。按经周期调整后的市盈率衡量，标普500指数当前估值为40.8倍，这一指标上次突破40大关是在2000年初互联网泡沫时期。
2000年是密歇根大学消费者信心指数创历史新高的年份，自那以后再未接近当时的水平。调查显示，拥有大量股票投资组合的美国人情绪相对较好，但仍不如以往高估值时期乐观。
经济学家们对这种反常现象提出了一些看法。例如，2000年的典型模式中，股市强劲和消费者信心高涨是同步的。当时经济繁荣、就业增加、通胀低，冷战结束，中国对外开放，政府实现财政盈余。此外，互联网技术带来积极预期，而如今人们对AI的看法则较为复杂。
约翰斯·霍普金斯大学金融经济学中心主任罗伯特·巴贝拉指出，可能有三个因素解释这种脱节现象。一是股价可能已脱离基本面，面临大幅下挫风险；二是股市可能预见到了未来如战争结束、通胀缓解和经济增长加快等尚未被大众察觉的积极因素；三是近期股市热情主要由AI驱动，这虽然对企业有利，但也加剧了许多人的就业焦虑。巴贝拉认为，股市的高涨和家庭的悲观其实反映了同一现实。
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