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2026-05-27
美联储前“三号人物”、前纽约联储主席杜德利警告称，当前降息理由很弱，中性利率可能高于美联储假设。中性利率是指既不会刺激也不会抑制经济增长的利率水平。杜德利指出，美联储多年来未能持续将通胀率拉回到2%的目标水平，这使其在对抗通胀方面面临失去信誉的风险。
新任美联储主席凯文·沃什正准备主持他的首次政策会议，而不断上涨的价格和政治审查带来的压力也越来越大。美联储于2012年1月正式确立了2%的通胀目标。此后十年间，美联储一直致力于将物价推高至该水平。但2021年初，情况发生了逆转，疫情引发的供应冲击和财政刺激措施推动价格大幅上涨。截至2026年3月，总体个人消费支出通胀率同比达到3.5%，核心通胀率为3.2%。这两个指标仍处于高位。
杜德利还在播客节目中表示，通胀预期可能出现脱离锚定状态。他指出，包括密歇根大学最近的一项初步调查在内的长期通胀预期不断上升，表明美国人可能开始怀疑美联储控制通胀的能力。他还质疑目前的利率是否足够具有限制性，并指出自2022年底以来，尽管借贷成本很高，但美国经济仍然保持强劲增长。
杜德利认为，结构性因素可能已经推高了中性利率。与人工智能相关的巨额资本支出和不断增长的联邦借贷可能正在推高投资者所要求的实际回报。这意味着政策制定者可能需要将利率维持在高位更长时间，甚至考虑进一步加息。他认为现在降息的理由非常薄弱。
杜德利进一步指出，沃什的任命以及特朗普总统推动降息，进一步加剧了人们对美联储信誉的担忧。如果美联储的独立性不受质疑，那么通胀预期就更有可能保持稳定。
城堡证券也警告称，通胀如今构成的风险已超过劳动力市场，尤其是在美伊冲突后油价飙升的情况下。该公司表示，股市强劲上涨和人工智能相关领域的巨额投资也缓解了金融环境，这可能进一步加剧经济增长和通胀压力。
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