天气 
2026-06-21
尽管2026年上半年金价经历了从5000美元以上高点回撤超20%的剧烈调整，但以高盛、摩根大通、瑞银和德国商业银行为代表的多家国际机构及行业分析师普遍认为，黄金的长期上涨趋势尚未结束，未来仍有显著上行空间，年内金价有望重返5000美元/盎司甚至更高。
多家国际投行在近期密集发布看涨报告。德国商业银行逆势看多，预判黄金熬过震荡期后，年内金价有望冲高至4800美元，2027年底剑指5200美元/盎司。高盛虽因美联储鹰派信号将2026年底目标价从5400美元下调至4900美元，但仍强调对黄金结构上看好，认为下半年仍有上涨空间。摩根大通持续看多，预测2026年金价有望挑战5000美元关口，给出最高5300美元的乐观目标价。瑞银坚守5500美元目标价，认为全球央行购金节奏不会因短期金价波动而逆转。美国银行目标价为5000美元，认为从当前水平仍有约19%的上涨空间。东方汇理资产管理维持2027年黄金目标价5500美元的判断。
支撑金价上涨的核心逻辑包括：全球央行持续购金构成坚实底部。世界黄金协会调查显示，45%的央行计划增持黄金，89%的储备经理预计未来12个月央行黄金持有量将继续增加。中国央行已连续19个月增持黄金储备，新兴市场国家如波兰、哈萨克斯坦、巴西等是主要买家，波兰央行批准购买多达150吨黄金的计划。全球央行黄金储备首次超过美债持仓，反映各国对美元信用体系的深层忧虑。去美元化与主权债务风险构成长期结构性支撑。美国债务规模已接近40万亿美元，主权信用风险持续累积，各国央行将黄金作为不可冻结的储备资产以替代美元储备地位。中国累计净抛售约5223亿美元美债，沙特等产油国持续减持美债并增持黄金，石油美元体系面临挑战。美联储降息预期与美元走弱预期也支持金价。市场预计美联储2026年下半年有望开启降息周期，将降低黄金持有机会成本。即便美联储短期维持鹰派，分析师指出降息预期已很大程度上反映在当前金价中，任何维持利率不变的表态对黄金仍是利好。地缘政治风险持续存在，中东局势、俄乌冲突等地缘不确定性持续强化黄金避险属性。美伊达成谅解备忘录虽短期缓和中东局势，但市场对地缘风险长期存在的预期未变。
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