天气 
2026-06-22
分析师：三股力量将决定黄金的命运 油价、美联储与ETF资金流向。黄金今年的走势经历了多次波动。中东冲突未能使其成为避险资产，美联储的鹰派立场抑制了ETF买盘，但央行持续购金提供了底部支撑。随着中东局势出现缓和迹象，市场开始重新评估影响金价的主要因素。
摩根士丹利大宗商品策略师Amy Gower指出，油价、美联储政策路径与ETF资金流向是当前决定黄金走势的关键变量。她认为，尽管中东局势降温对黄金有利，但更鹰派的美联储政策对ETF买盘构成挑战。虽然全球央行的购金行为可以托底，但ETF资金才是推动金价上涨的重要力量。没有ETF资金回流，黄金价格可能偏强，但要达到5200美元/盎司的目标将更加困难。
在这轮中东冲突中，黄金并未完全发挥其传统避险资产的作用。冲突期间，黄金价格受到油价上涨带来的通胀预期和债券收益率上升的压力。此外，部分油气进口国因财政压力加大而卖出黄金，如土耳其就是一个例子。因此，中东局势降温反而可能减轻黄金面临的压力，特别是如果油价低于预期，通胀压力下降，央行被迫收紧货币政策或出售黄金的压力也会降低。
官方部门的需求仍然是黄金的重要支撑之一。世界黄金协会的最新调查显示，45%的受访者预计未来12个月黄金储备会增加，表明央行购金更多是一种长期配置。然而，仅靠央行购金不足以推动金价达到5200美元/盎司，还需要ETF资金的重新参与。
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