天气 
2026-06-25
美光发布的财报让空头们无言以对。盘后股价暴涨15%，年内累计涨幅达到267%，这一表现直接带动了亚太股市的上涨。韩国综合指数收涨5.42%，SK海力士大涨13%，三星电子涨超5%。A股双创指数创下历史新高，半导体产业链全线爆发，相关ETF也出现显著涨幅。
美光这份财报的数据非常亮眼，第三财季营收同比增长超过三倍，净利润增长近14倍，每股收益增长超过12倍。毛利率飙升至84.9%，远超其他科技巨头。此外，美光给出的第四财季业绩指引更是超出市场预期，预计经调整营收区间为490亿至510亿美元，而市场预期仅为432.4亿美元。
在全球科技股高位震荡之际，华尔街将美光财报视为检验科技股信心的重要指标。芯片行业过去最大的估值压制因素是周期性问题。一旦景气来临，企业疯狂扩产，但若产能过剩，价格战随之而来，利润锐减。然而，美光用数据表明，不仅没有过剩，客户还在疯抢产能。已签下16份战略客户协议，五年期、照付不议，其中14份长期合同的剩余履约义务合计约1000亿美元，预计将收到220亿美元现金存款及承诺。这些客户包括英伟达、AMD和谷歌等，他们需要美光的高带宽内存来支撑其AI处理器。美光高层表示，供应紧张可能延续至2027年后。
自2023年底ChatGPT引爆AI浪潮以来，美光股价已累计飙涨12倍。然而，两位价值投资大佬李录和莫尼什·帕伯莱都在2023年上半年清仓了美光股票。李录在2023年第二季度将持有的682万股全部清仓。帕伯莱则在2023年二季度清仓最后的159万股，最终获得大约一倍的收益。几个月后，ChatGPT横空出世，一轮史诗级别的“超级存储周期”拉开帷幕。帕伯莱后来在一档韩国访谈节目中表示，他违反了自己的原则，卖掉了本应永远持有的公司。他认为存储芯片行业已经从毁灭性的周期行业转变为寡头垄断的印钞机，全球市场只剩下三大巨头：三星、SK海力士和美光。三足鼎立的格局意味着行业从价格战走向理性控制产能。当被问及对当前持有韩国半导体投资者的建议时，帕伯莱表示：“如果你已经持有，别卖。派对才刚刚开始。”
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