天气 
2026-07-12
这半年的金价走势确实超出了很多人的预期。年初时，现货黄金价格一路攀升，在1月29日达到了5598.75美元/盎司的历史高点，国内品牌足金零售价也突破了1700元/克。当时不少人认为黄金会继续上涨，纷纷买入。
然而，狂欢并未持续太久。6月末，现货黄金价格跌破4000美元关口，半年内跌幅超过7%，单月跌幅达10.45%，创下2008年以来的最大单月跌幅。同期，国内沪金主力合约价格下跌，品牌金店报价滑落至1250-1260元/克区间，相当于每克比高点跌了近450元。进入7月后，金价有所反弹，目前现货黄金在4100美元/盎司附近窄幅震荡，国内沪金主力合约稳定在900元/克上方。
美联储的态度变化是导致金价下跌的主要原因。年初市场普遍预期美联储将开启降息周期，但美国经济数据表现强劲，通胀率居高不下，美联储释放出越来越鹰派的信号，加息概率上升。美元指数和美债收益率随之上涨，而黄金作为无息资产，持有成本增加，资金流向美元和美债等生息资产，压制了金价。
此外，年初黄金涨幅过大，获利盘堆积，当价格达到5500美元时，短线资金开始集中套现，加上程序化交易触发止损机制，形成了短期踩踏效应，进一步放大了跌幅。中东冲突带来的避险溢价也在局势缓和后逐渐消退，减少了对黄金的需求。
尽管如此，黄金的长期逻辑并未完全破灭。全球央行仍在持续购入黄金，以调整储备结构。今年上半年，全球央行净购金量保持较高水平，一季度净购244吨，5月单月净购41吨。中国央行连续20个月增持黄金，6月单月增持48万盎司，为近两年最大单月增持量。这种国家级的刚性需求为金价提供了一定支撑。
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