天气 
2026-09-22
9月10日，A股成交额为1.66万亿元，创下今年以来第二低。自9月7日起，成交额连续四个交易日低于2万亿元，超过4500只股票下跌，主力资金净流出超过130亿元。当前A股市场呈现缩量、普跌且缺乏主线的特点。
前券商首席经济学家李大霄在9月15日表示，本轮牛市从2024年9月18日开始，到2026年5月14日基本告一段落，目前处于结构性调整阶段。他认为大盘蓝筹股仍是中流砥柱，而此前估值扩张充分的科技股已进入震荡调整期。成交量方面，今年1月A股单日成交额曾达到3.94万亿元的历史新高，但到了9月，成交额降至约1.6万亿元，缩水超过一半。9月以来已有六个交易日成交额低于2万亿元，占比超过三成。
东方财富证券首席策略官陈果认为，结构性牛市的结束通常是悄无声息的，每场市场盛宴总会有人买单。国信证券首席经济学家荀玉根则表示，近期调整是牛市过程中的雷阵雨，“924这轮牛市”尚未结束。他从年度振幅视角看后市仍积极乐观，建议关注AI应用、战略资源和低估资产。华鑫证券也持类似观点，认为行情短期休整而非结束，潜在增量资金空间充裕，牛市终结信号未显现。
9月第三周，资金入市合计净流入17亿元，前一周流出173亿元。融资余额增加61亿元，公募基金发行增加146亿元，北上资金估算净流入30亿元。杠杆资金和外资都在回流，但股票ETF被净赎回，以个人ETF为主。这一结构表明机构在买入，散户在撤离。
长期情绪指标处于2005年以来的低位，A股风险溢价为2.97%，处在历史上由高到低的32%分位。沪深300股息率与十年期国债收益率的比值，处在历史上由高到低的4%分位。这意味着从大类资产比价角度看，A股的长期配置价值比过去96%的时间更有吸引力，但短期情绪指标处于中位，市场既没有恐慌到极致，也没有亢奋到危险。
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