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2025-07-02
开源证券历经三年的上市努力最终未能成功。6月28日，深交所发布公告称，因保荐人国联民生证券撤回发行上市申请，决定终止开源证券的发行上市审核。
开源证券于2022年7月向证监会提交主板上市申请，2023年3月注册制平移后获深交所受理。一个月后收到审核问询，但直至终止前，开源证券始终未予回复。早在2023年1月，证监会已就净佣金率高于行业、自营收益波动大、资管规模下滑、投行收入不稳等问题下发了反馈意见。
开源证券计划通过IPO募资40亿元，以提升经纪、投行等核心业务能力。截至2024年末，其总资产达541亿元，净资产为187亿元，在行业中分别排名第46位和第38位。开源证券成立于1994年，前身为陕西省财政厅国债服务部，控股股东为陕煤集团，实际控制人为陕西省国资委，前十大股东中有六家为陕西国有企业。公司立足西部，在区域市场具备优势，但也面临全国性竞争的压力。
数据显示，从2021年至2024年年中，开源证券经纪业务利润从1.92亿元降至0.1亿元，代理买卖佣金收入从2.42亿元缩水至0.85亿元。2021年净佣金率为0.29‰，高于行业平均水平；至2024年上半年已降至0.15‰，接近行业水平。公司解释称，这主要是由于行业竞争加剧，需要降低佣金率获取客户资源，以及在经济发达地区分支机构布局增加，这些地区的平均佣金率低于陕西省内，拉低了整体水平。
尽管经纪业务表现不佳，但开源证券的投行业务表现出色。据招股说明书，2021年至2024年中，公司投行业务营业利润占比分别为45.69%、48.93%、46.24%和38.18%。其中，北交所与新三板业务构成核心竞争力。开源证券多年蝉联新三板挂牌项目数量榜首，北交所设立后更形成差异化优势。
然而，高速发展的同时，投行业务合规性成为关注焦点。2024年10月18日，证监会发布行政处罚决定书，指出开源证券在债券承销业务中存在多项严重违规行为，决定自2024年10月17日至2025年4月16日暂停其债券承销业务。此次处罚直接导致开源证券85亿元债券项目被迫取消发行，其中包括多个重点项目。
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