天气 
2025-07-26
近期市场对主要货币汇率走势高度关注，前一段时间美元贬值较多，欧元升值较多。最近美元指数小幅反弹，人民币兑美元在“补涨”。
过往经验表明，汇率走势难以预测，受多种因素影响，包括单边、双边甚至多边因素。例如，对比过去20多年国际货币基金组织（IMF）对美元实际有效汇率（REER）的评估与次年美元REER的实际变化，二者存在一定程度的偏离。以人民币汇率为例，2013年四季度市场共识认为人民币兑美元汇率即将进入“5时代”，但就在人民币兑美元离“5时代”一步之遥之际出现趋势逆转。
为了更好地评估汇率，有必要突破当前分析汇率的主流框架，从新古典回归凯恩斯视角。新古典框架认为经常账户是汇率的主要决定因素，而（后）凯恩斯主义则认为资本流动才是影响汇率的根本力量。在全球资本流动体量大、波动大的背景下，变化偏慢的经常账户对汇率的解释力明显下降。（后）凯恩斯主义更强调经济的不确定性、市场的非理性、情绪等因素，认为经常项目未必有均衡值，更重视金融本身对汇率的影响。相比之下，新古典主义主要围绕经常项目的变化来分析汇率，更重视实体因素，强调汇率自身的调整以使得经常项目达到均衡。在全球资本流动体量大、波动大的情况下，（后）凯恩斯主义思维与事实更加吻合。
白宫经济顾问委员会主席米兰认为美元被高估，导致美国制造业空心化，而美国财政部长贝森特多次表示要确保美元在长期内保持强势，认为美国是全球资本的最佳目的地。两者分歧在于贝森特更关注资本项下美元特权带来的好处，思维更接近（后）凯恩斯主义，而米兰更强调经常项目逆差，其思维更接近新古典主义。
猜你喜欢
2025-07-04
全新上汽奥迪A5L Sportback开...
全新上汽奥迪A5LSportback开启预售，分为5款车型，豪华型、尊享quattro型、首发限量版，以及标配华为乾崑智驾技术的智领型和智领quattro型，限...
READ MORE
2025-07-01
香港回归祖国28周年 同心携手创辉煌
6月30日，香港体育馆举办了庆祝香港回归祖国28周年的活动启动仪式。此次活动主题为“同心携手创辉煌 由治及兴谱新篇”。 香港特区行政长官李家超在启动礼上致辞表示...
READ MORE
2025-06-27
DOTA2青训计划开启，迎接赛事黄金时代
在CNDOTA2电竞生态即将迎来变革的2025年，XG老板杨一清正在以破釜沉舟的姿态重塑人才培养体系，于6月26日与亚运冠军教练张志成...
READ MORE
2025-06-27
《神奇4侠》曝终极预告 神奇先生×隐形女...
6月26日，MCU漫威电影宇宙第六阶段开篇作《神奇4侠：初露锋芒》（TheFantasticFour:FirstSteps）发布终极预告及海报，由马特·沙克曼执...
READ MORE
2025-07-04
无主之地4真会玩！成都郑州北京彩蛋接连整...
众所周知,无主之地系列一直是国内玩家的忠实“舔狗”,三代在2019年就上了全中文配音,国区定价全球最低,四代也是同款套餐跟上!
READ MORE最新发布
-
全新上汽奥迪A5L Sportback开启预售 限时臻享26...
综合新闻, 2025-07-04 -
香港回归祖国28周年 同心携手创辉煌
综合新闻, 2025-07-01 -
DOTA2青训计划开启，迎接赛事黄金时代
综合新闻, 2025-06-27 -
《神奇4侠》曝终极预告 神奇先生×隐形女宝宝亮相
综合新闻, 2025-06-27 -
无主之地4真会玩！成都郑州北京彩蛋接连整活，上海BW终极一“...
综合新闻, 2025-07-04
