天气 
2025-07-28
金融板块盘中大幅异动，沪指冲高回落。7月23日，A股早盘延续升势，沪指一度站上3600点，银行、保险、券商板块成为推动市场上涨的关键力量。然而，大金融板块盘中显著回落，沪指翻绿，市场再次出现较长上影线。
当市场冲击关键点位时，大金融板块成为冲关的关键领域。金融股轮动上行，但在关键时刻加剧波动。背后的影响因素包括财报季带来的高股息银行和保险板块的风口效应。近年来，政策推动和上市公司稳健发展促使A股多数上市公司积极分红，年报季时市场聚焦高股息、高送转概念股的投资机会。银行板块一直是A股“分红之王”，保险板块的股息率也排名靠前。然而，银行板块面临业绩增长动力弱化的挑战，加上此前涨幅较大，7月以来表现较为弱势。
券商板块则受益于基本面改善。6月底券商板块大涨，最直接的刺激因素是行业拓展新业务。国泰君安国际宣布获香港证监会批准提供虚拟资产交易服务。自2024年以来，券商整合浪潮成为市场焦点，多家券商强强联合有助于行业格局改善。交易所加速受理IPO申请，或将带动券商投行业务修复。
充裕的流动性也有利于金融股走强。自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。下半年美联储有望延续降息周期，这可能打开国内降息空间，对金融股形成重要影响。但市场出现一定涨幅后，短线情绪波动导致金融股日内震荡加剧。过快上涨还可能影响高股息个股的股息率，导致金融股冲高回落。此外，A股成交额未能恢复至去年四季度水平，压制了权重板块持续走强的预期，引发金融权重板块的震荡。
展望金融股后市，估值与中报业绩成关键因素。证券公司指数的市盈率为21.22倍，仍低于近10年估值中位数21.32倍。如果券商板块能维持强势业绩，可能继续舒缓估值层面的担忧。保险板块市盈率为8.89倍，低估状况明显。中证银行指数的估值达到7.27倍，明显高于6.17倍的估值中位数水平。自2022年四季度以来，中证银行板块走出了一轮上涨行情，带动多家银行市净率修复至1之上。多家银行股的PB也超0.7倍。
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