天气 
2025-08-02
当地时间周五，有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos发文称，在7月非农数据不及预期、前两个月数据大幅下修的情况下，美联储9月降息的可能性增加。美联储本周议息会议上决定按兵不动，但随后公布的7月就业报告却显示新增就业人口仅为7.3万人，为去年10月以来最小增幅，且前两个月的数据合计下修了25.8万人。数据公布后，交易员押注9月降息的概率从之前的38%飙升至70%以上。
Timiraos提到，这一情景与2024年7月类似，当时美联储同样选择暂不降息，但随后公布的就业数据疲软，迫使决策者在9月紧急降息50个基点。如今，历史是否会重演仍不确定。今年的情况更为复杂，2024年时通胀正稳步回落，而今年特朗普政府自春季起全面加征关税，导致价格压力再度上升。
周五的数据进一步证实了特朗普政策带来的副作用，包括移民收紧导致劳动力供给减少、关税抑制需求以及联邦政府裁员影响承包商和非营利机构等多重因素正在打击经济增速，并使劳动力市场降温。白宫经济顾问此前表示，经济可能会经历一段短暂的痛苦期，以执行总统竞选时许下的承诺。上月国会通过了特朗普税改方案，使得财政刺激与货币紧缩之间的博弈更加激烈。
美联储面临的关键问题是基础经济是否正在走弱，还是最近的放缓反映了某些其他政策变化的滞后但暂时的影响。非农就业放缓为美联储在9月会议上降息提供了可能，但在下次会议之前，官员们还有一份非农就业报告和两个月的通胀数据需要考虑。
然而，7月报告无疑将“滞胀”风险推至聚光灯下：经济放缓与通胀抬头并存，政策天平如何倾斜成为焦点。自今年3月特朗普宣布大幅提高关税以来，美联储一直担心这种情况。在周三的议息会议上，美联储理事鲍曼和沃勒投下反对票，主张立即降息25个基点。两人随后发表声明，警告延迟行动可能导致就业市场进一步恶化。鲍曼明确指出：“经济动能正在转向，拖延降息可能让劳动力市场雪上加霜。”
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