天气 
2025-08-02
一份疲软的就业报告引发了市场对美联储可能重演去年7月按兵不动、9月大幅降息剧本的讨论。本周美联储宣布维持利率不变后，周五公布的7月非农就业数据显示美国劳动力市场正在迅速降温。数据远低于预期，且前两个月就业人数被大幅下修，揭示了经济潜在的疲弱程度，这使得美联储此前的观望立场受到质疑。
贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示，这份报告提供了美联储在9月份调整利率所需的证据，问题只在于调整幅度。根据芝商所数据，美联储在9月会议上降息的概率从周四的不足40%飙升至近90%。
就业市场的骤然降温让人联想到去年夏天的情况。当时，美联储在7月选择不降息，但两天后发布的疲弱就业报告改变了局势。最终，官员们在9月的会议上降息50个基点进行了“补救”。
知名经济学家El-Erian曾发帖提到，美联储完全重演去年模式的可能性有多大。而财经记者Nick Timiraos则指出，当前情景可能让美联储官员产生“似曾相识”之感，但他强调两者之间存在一个关键差异：去年美国通胀处于持续回落通道中，今年由于春季以来一系列加征关税举措，美联储官员反而担心通胀压力可能回升。Timiraos认为美联储面临的关键问题是美国经济基本面是否真的在恶化，还是近期放缓只是某些政策影响滞后所致。
Rick Rieder在给客户的报告中表示，如果劳动力市场的闲置状况加剧或新增就业持续低于10万，预计美联储将开始降息，且9月份降息50个基点是可能的。然而，目前期货市场价格显示交易员认为这种情况发生的概率为零。
在9月会议之前，决策者还将获得一份就业报告和两个月的通胀数据，这些信息将共同决定美联储是会选择谨慎观望，还是会像去年一样用一次果断行动来回应变化中的经济前景。
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