天气 
2025-08-14
华尔街对大幅降息的押注升温 市场分歧犹存！对于美联储9月是否降息以及降息幅度，华尔街机构意见不一。8月13日的数据显示，短期美债连续两日上涨，SOFR期权市场中涉及2025年9月、12月及2026年3月到期的合约交易活跃度上升。美国温和的CPI通胀报告让市场更相信美联储会在9月降息，甚至可能大幅降50个基点，因此交易员已经通过债券、期权等工具押注降息。
然而，核心通胀仍有压力，这使得美联储无法完全放心。经济学家表示，市场还需等待另一份通胀数据和关键就业数据，如果这些数据不及预期，可能会削弱降息的理由。因此，市场内部存在分歧，部分投资者在通胀数据公布前平掉部分多头仓位，机构持仓也出现对立。
美国最新公布的CPI通胀报告虽然整体偏温和，但部分细节仍令人担忧。这并未阻止市场交易员坚定地认为美联储会在未来几个月下调利率，甚至有人开始押注大幅降息，比如一次性降50个基点。部分机构和官员如美国财政部长贝森特和贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder都公开表示支持这一观点，进一步强化了市场对大幅降息的预期。
为了从降息中获利，市场投资者已经开始通过多种工具布局。过去几周，投资者通过买入美债、掉期交易等方式押注降息。周三，短期美债收益率连续两天下跌，9月降息的概率被交易员抬高至90%以上。在SOFR期权市场，交易员新增大量仓位押注大幅降息。例如，与9月SOFR合约挂钩的期权交易目前溢价约500万美元。据测算，如果市场完全计入9月降息50个基点的预期，潜在收益可高达4000万美元。还有交易针对今年剩余会议的降息预期进行布局。
尽管市场押注热烈，但9月降息并非毫无悬念。通胀报告中仍有隐忧，7月美国核心通胀创下今年最大涨幅，这让美联储无法完全放心。距离9月美联储会议还有一个多月，市场还需等待另一份通胀数据和关键就业数据。这些数据若不及预期，可能削弱降息理由。新世纪顾问公司的Claudia Sahm明确表示，9月降息并非板上钉钉，目前还没有足够的数据来完全确认这件事。
市场在押注降息的同时，也出现了一些谨慎操作。摩根大通调查显示，截至8月11日，美国国债客户的多头仓位减少了5个百分点，整体立场从偏多转为中性，而空头仓位在一周内保持不变。这说明部分投资者在通胀数据公布前平掉了部分仓位，避免过度激进。CFTC持仓数据显示，截至8月5日当周，资产管理机构在“超长期国债”中增加了多头持仓，风险敞口增加了约每基点760万美元。相反，对冲基金却扩大了该品种的空头持仓，风险敞口增加约每基点820万美元，反映了市场内部对降息的分歧。
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