天气 
2025-08-18
新世纪期货：金价维持高位震荡 宏观因素支撑。8月18日，沪金主力报价为776.64元/克，涨幅0.19%。当天开盘价为775.92元/克，最高达到776.72元/克，最低为774.52元/克。
特朗普的大而美法案顺利通过，美国债务问题可能加重，导致美元货币信用受损，在去美元化进程中黄金的去法币化属性更加突出。在全球高利率环境下，黄金作为无息资产对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。尽管地缘政治风险有所缓解，但特朗普的关税政策加剧了全球贸易紧张局势，市场避险需求依然存在，成为推升黄金价格的重要因素之一。
中国实物金需求显著上升，央行自去年11月开始连续八个月增持黄金。
在当前高利率环境和全球化重构背景下，黄金的定价机制正从以实际利率为核心转向以央行购金为核心。央行购金行为是关键，反映了“去中心化”和避险需求。目前来看，推动本轮金价上涨的因素尚未完全逆转，美联储的利率政策和关税政策可能是短期扰动因素。预计今年的利率政策会更加谨慎，关税政策和地缘政治冲突的变化将主导市场避险情绪。根据美国最新数据，非农数据显示劳动力市场意外疲软，失业率上升至4.2%。6月PCE数据显示通胀放缓，核心PCE同比上涨2.8%，PCE同比上涨2.6%；7月CPI同比涨2.7%，低于预期。短期内，美国PPI远超预期，市场对美联储9月降息的预期下降，降息预期已被充分计价。市场押注俄乌达成停火协议，打压了黄金的避险需求，预计金价将维持高位震荡。
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