天气 
2025-08-19
股债市场正上演“冰火两重天”。8月18日，A股市值总和首次突破100万亿元大关。同日，债市继续下跌，30年国债期货创5个多月以来最大跌幅，现券收益率时隔4个月重回2%上方。债市圈纷纷感慨A股创历史，债市却崩了；股市强得可怕，债券跌得吓人。不过，对于债券后市走势，综合考虑内外部因素，机构人士仍普遍持乐观态度。
周一，A股涨势如虹，创下多项纪录。截至收盘，上证指数收报3728点，创近十年新高，两市超4000只个股飘红。与此同时，债市投资者则经历了难熬的一天。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.33%，创3月17日以来最大跌幅，收盘价创3月24日以来新低。现券方面，银行间主要利率债收益率大幅上行，尤其30年期品种时隔4个多月来到2%上方。当天，其他期限利率债收益率也有不同程度上行，信用债市场上，银行“二永债”收益率普遍大幅上行，最大上行幅度超过10BP。
事实上，受供给压力和买盘偏弱影响，债市尤其是长债利率上周就有明显回调趋势，本周一伴随A股大涨再度大跌。对此，有债市人士表示，在A股慢牛行情下，股债“跷跷板”效应分流资金是重要原因，风险偏好回升也会强化这一预期。从成交热情来看，周一A股全天成交额超过2.8万亿元，创年内新高、历史第三高，环比上周五的2.27万亿元增加了5000多亿元。
从消息面来看，8月18日，财政部发布通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，决定于8月19日开展国债做市支持操作，涉及券种分别为3年期和2年期的记账式附息国债，金额分别为2.7亿元和2.8亿元。不过，有券商固收人士表示，财政部开展国债做市支持操作系一项常规机制，会结合市场供需情况和央行流动性管理等综合评估开展，主要是调节相应券种的局部供求关系，且一般金额不高，短期看对债市整体影响有限。
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