天气 
2025-08-24
8月22日，A股上涨，沪指突破3800点，再创10年新高。多重利好共振推动了资产价值重估。全球资本配置正在发生转变，美元走弱等不确定性促使资金从美国市场流向估值洼地。中国因经济韧性和产业红利成为外资增配的主要目的地之一。
国内政策积极发力对资本市场形成双重驱动。上半年中国经济顶住外部压力实现5.3%的GDP增速，展现出超预期的韧性。央行通过降准降息等工具保持流动性合理充裕。AI硬件和大模型、机器人以及创新药等新兴产业加速成长，成为吸引外资的新磁极。在这轮由“政策托底+科技突破”共同驱动的价值重估中，外资对中国资产的态度正从“可交易”转向“可投资”，北向资金上半年净流入超过800亿元，折射出国际资本对中国经济转型升级的长期信心。
估值修复叠加资金回流，中国资产成为美元流动性外溢的价值洼地。年初以来，美国经济不确定性大幅上升，在欧洲加速财政刺激背景下，美国经济相对优势削弱，资金开始流向美国以外地区。摩根大通资产管理公司指出，无论是A股还是港股市场，中国股市相对发达市场的估值都有明显折价。从被动资金流向看，在亚洲新兴经济体中，外资流入香港市场的资金最多，年初至今超过190亿美元，凸显外资机构对中国相关资产价值重估的认可。
尽管外部扰动不断，但得益于消费与投资端的政策支持，叠加出口订单的前置效应，中国经济呈现出超预期的韧性。二季度GDP增速高于市场预期后，至少9家外资投行将中国2025年全年经济增长预测调升至4.8%-5.1%。7月美国银行的全球基金经理调查显示，海外机构对中国的增长预期连续4个月改善，表明在外部担忧缓解的背景下，机构投资者对中国经济增长的信心再次增强。
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